港股 IPO 是公司首次在香港联交所公开发行股票并上市；“打新”指个人在招股期内经券商或网上白表申请认购这些新股。
什么是港股 IPO
IPO（Initial Public Offering，首次公开发行）是公司第一次向公众发行股票，并申请在香港联交所主板或 GEM 挂牌买卖。发行文件称为招股章程，列明公司业务、财务、发行股数、招股价区间、每手股数、申请程序和上市日程，可在港交所披露易查阅。
港股新股的发行通常分两部分：
- 国际配售：主要面向机构投资者，经簿记建档定价；其中可能包括事先承诺认购的基石投资者。
- 香港公开发售：面向公众，个人投资者“打新”参与的就是这一部分。
2025 年 8 月 4 日及以后刊发招股书的新股适用港交所修订后的《第 18 项应用指引》：发行人可选择设有回拨的机制 A（公开发售初始 5%），或不设回拨的机制 B（初始不少于 10%）。详见港股回拨机制。
什么是打新
“打新”是香港公开发售部分的俗称：在招股期内按招股章程规定的每手股数提交申请，并预缴按最高招股价计算的股款及费用（即入场费）。截止后按超购情况和配发基础分配股份，获配的股份在上市日开始买卖。
申请人数多于可供股份时，并非每人都能获配。结果公告会列出每个申请档位的获配比例，一手中签率就是一手档位中获配至少一手的申请所占比例。
从招股到上市的时间线
港交所 FINI 平台于 2023 年 11 月 22 日推出后，定价到上市的时间从约 5 个营业日缩短到 2 个营业日（T+2）。FINI 资料包列出的标准日程如下（T 为定价日）：
| 时点 | 事项 |
|---|---|
| T−4 上午 9 时 | 公开发售开始 |
| T−1 中午 12 时 | 公开发售截止 |
| T 中午 12 时前 | 定价、配发抽签 |
| T+1 晚上 11 时前 | 公布配发结果 |
| T+2 上午 9 时 | 上市，开始买卖 |
实际日程以每只新股的招股章程为准。上市前一个营业日傍晚，部分券商会提供“暗盘”交易；这是券商自行安排的场外交易，并非港交所的交易系统，交易时间和规则以各券商公布的为准。
打新的主要风险
- 破发：上市后股价可能低于招股价；港股不设每日涨跌幅限制，首日波动可能很大。
- 资金占用与融资成本：申请时须全额冻结资金；用孖展认购会产生利息和手续费，没有获配也可能需要支付。
- 获配不确定：热门新股中签比例可能很低，申请多手也不能按一手比例线性推算获配。